央国企改革主线机会——建筑建材

火狐体育全站官网|(2024官方)-ios/安卓下载地址  » 生产车间 »  央国企改革主线机会——建筑建材
0 Comments 下午2:17

建筑央企基本面持续改善、部分转型加速赋予额外成长动能。国企改革深入推进、央企经营活力持续向上。拟于今年召开的“一带一路”国际合作高峰论坛或加快央企海外工程复苏,建筑央企作为“基建出海”主力军,或较好受益。估值视角,建筑央企估值整体处于上市以来较低水平、估值修复及扩张有较好空间,建议重视。

近期国资委密集召开会议,我们认为国企改革与提高央企上市公司质量或为“对标世界一流”重要抓手。2023年国资委考核更注重提升经营质量,央企基本面或加速改善。重视基本面、事件共振催化,重视建筑央企估值修复及扩张机会。建筑央企基本面持续改善、部分转型加速赋予额外成长动能。国企改革深入推进、央企经营活力持续向上。拟于今年召开的“一带一路”国际合作高峰论坛或加快央企海外工程复苏,建筑央企作为“基建出海”主力军,或较好受益。估值视角,建筑央企估值整体处于上市以来较低水平、估值修复及扩张有较好空间,建议重视。推荐中国电建、中国交建、中国建筑、中国化学、中国能建、中粮科工等,地方国企推荐四川路桥、山东路桥等,同时亦建议重视专业国际工程公司,推荐北方国际等。

风险提示:建筑央企业绩及基本面变革低于预期;建筑央企改革及转型节奏低于预期;基建投资低于预期;一带一路推进节奏低于预期。

建筑央企有什么变化?1)“十四五”建筑央企基本面改善效果或更明显,同时重视转型进展及效果。降杠杆告一段落,更重视经营质量及回款等,建筑央企ROE或有较好回升机会,同时现金流循环周期或稳步收窄,建筑企业内生增长动能持续强化。2)建筑央企改革如火如荼,夯实企业基本面持续改善动能。基本面及事件催化或共振,建议重视建筑央企等投资机会。建筑央企估值整体处于历史较低水平、企业价值重估有空间,我们看好建筑央企板块新一轮行情,推荐中国建筑、中国交建、中国电建、中国能建等。同时亦建议投资者重视专业国际工程公司,推荐北方国际等。

风险提示:建筑央企业绩及基本面变革低于预期;建筑央企改革及转型节奏低于预期;基建投资低于预期;一带一路推进节奏低于预期。

国际基建复苏,板块基本面向上,建议关注国际工程企业及建筑央企。目前国际工程主要公司估值处于历史偏底部位置,基本面稳步向上。“一带一路”沿线基建景气度回升,国际工程企业海外订单生效增速修复,同时企业向投建营转型,或打造新的增长点。同时重视潜在“一带一路”事件性催化。建议重点关注基本面有积极变化的国际工程企业(北方国际、中工国际、中材国际中钢国际)及拥有悠久国际工程市场耕耘历史、影响力较强的建筑央企(中国交建、中国中铁中国铁建、中国建筑、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学)。

我们认为当前时点建筑板块仍可继续关注低估值蓝筹性价比。我们认为“建筑+”概念不仅囊括当前市场对于建筑行业关注的主要热点,同时也可以体现出建筑行业发展的新趋势,“建筑+实业”、“建筑+双碳”、“建筑+内生提效”是传统建筑企业进行变革的三条主线。

我们预计基建央企基本面有望延续向好趋势,“建筑+实业”、“建筑+双碳”等转型路径也有望为报表层面带来明显改善,而地方国企激励机制自上而下逐渐理顺之后,内在发展动力更强,后续仍有望展现出较高的收入和利润弹性,继续重点推荐山东路桥、中国化学、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑国际等,关注交建和铁建对应的H股以及中国中冶、中材国际、中钢国际、东华科技和三维化学。

风险提示:疫情持续时间超预期;基建投资增速回暖不及预期;建筑企业净利率提升不及预期等。


发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注